11月20日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布了2019年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季营收75.14亿元，低于市场预期的76.5亿元。而第三季度拼多多的亏损达到27.92亿元，较去年同期的12.695亿元同比增长了119.9%。而如果按非通用会计准则计算，拼多多三季度平台经营亏损为21.235亿元，归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，去年同期为10.983亿元。

拼多多仅用了四年的时间做到5亿多用户，以及在纳斯达克市值与京东不相上下，这让各界人士为之惊叹，我们也不得不承认，拼多多的创始人黄铮创造了商业奇迹。但是，企业在高速发展时，却一直处于亏损状态，这实在有些令人感到奇怪。而拼多多的投资者，他们可能允许企业暂时亏损烧钱下去，但是不会允许一直亏损下去。现在的互联网企业都有通病，往往看上去一年到头业务做不完，但最后却都是亏损烧钱状态。

那么，拼多多主要亏损在哪些方面呢？第一，拼多多为了吸引商家和客户，采取的是高补贴政策。在高补贴之下，拼多多帮助品牌商以几种爆款商品开辟市场，比如这次的iPhone与戴森吹风机、Apple MacBook等其他热销产品，给出了全网非常低的价格。成绩就是拼多多的日活跃用户超过1亿、热门补贴商品约2.3万款。

而付出的代价，就是三季度销售推广费用接近70亿元，同比增加114%。在高补贴之下，拼多多用户增加了，销售费用上升了，最终平台还是没有赚到钱。实际上，拼多多高补贴也是有原因的，随着业务的扩张，在很多领域与阿里巴巴、京东平台有了竞争性，为了吸引更多用户和商家，拼多多希望加大补贴力度来占领家电、家居、3C类等高价产品市场份额。

此外，拼多多用户如此迅速的增长离不开微信，我们常常见到的那个“帮我点一下，你也有红包”，通过这种来人补助得红包方式，拼多多实现了用户的迅速增长，但同时问题也随之而来，很多新用户是被“强拉”过去的，拼多多APP下载使用一次以后就卸载了。发红包虽然让拼多多用户增长了，但实质上对拼多多的业绩增长起不到任何正面作用。

第二，拼多多除了百亿补贴使得销售费率维持高位外，还持续增加研发投入，研发费用11.27亿元，研发费率15%，同比增长5.5个百分点。主要在工程师、精算师、系统方面加大投入。实现人工智能对平台用户更精准的画像和更精准的商品推送。

第三，拼多多平台的产品品质不佳，很多用户退货或者没有意愿再买了，造成了增加成本还流失客户。拼多多并不是靠优质产品和服务，而是靠高补贴来吸引用户增长，但这样的用户增长却没质量，如果商品质量不能令人满意，用户退货和离开拼多多也是不难理解的。

拼多多经历了高补贴措施，使得平台用户数量迅速达到5亿。但是有了5亿多用户后，应该做到的是如何提高产品质量，让客户真正能买到物美价廉的商品，让消费者满意，这样你即使减少补贴，大家也能支持。但拼多多的高补贴，是建立在产品品质不是太好的情况下，即使你通过高补贴把顾客吸引过来，但是产品品质不好，也只能换来客人退货和退出的结局。

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